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交通运输行业一周回顾与展望:铁路改革进程提速,人民币升值助力航空,BDI周涨幅再超10%

发布时间:2017-08-14    研究机构:华创证券

投资要点

核心观点:持续推荐交运后周期+高速公路组合,关注铁路改革提速及受益人民币升值标的。

1.铁总推出21个土地综合开发项目,铁路改革进程提速

事件:8月8日铁路部门在上海联合产权交易所举办铁路土地综合开发项目推介会,推出21个土地综合开发项目,包括既有铁路、新建铁路、物流园区经营开发及昆明米轨铁路综合开发等,涉及土地2.06万亩。

1)土地资源盘活将有效提升铁路ROE水平。

2)土地资源盘活将有效提升公司价值。以广深铁路为例,若能推动资产盘活,将显著受益。

广深铁路拥有土地125 宗,共计1180.7 万平方米,其中:货场面积为179.25万平方米,堆场27.52万平方米,站台及仓库(雨棚)14.68万平方米,合计221.45万平方米。目前合理均价1.1万/平,以此作为参照,对应245亿元的资产价值。资产增值空间显著。

3)此次项目或为未来土地开发样本,后续混改推进值得期待!

而近期铁总总经理陆东福先后会见了马云、马化腾等企业家,作为16年中央工作会议点名混改的领域,铁路尚未有具体方案出台,后续推进值得期待!

a)盘活土地,或资产证券化有助于盘活资产,降低负债率,实施铁路领域去杠杆。

b)铁路网与互联网,双网融合存在可能。

c)投资建议:关注铁路改革标的:

铁龙物流(600125):受益于经济回暖,沙鲅线运量或超预期;大股东中铁集作为专业化运输公司,同时作为中欧班列运营商之一中铁联集的重要股东,未来存在与社会资本继续融合发展的潜力;

广深铁路:第一批面向社会资本的土地项目与公司无直接关联(深圳平湖项目与大股东广铁集团相关),但若此次土地开发项目形成样本,为公司未来盘活自身土地资源提供了空间;普铁提价的时间窗口或在明年一季度。

2.人民币大幅升值,利好航空等标的

事件:8月11日,人民币中间价6.6642,累计升幅3.93%,相比过去两年6.2%及6.8%的跌幅,对相关背负美元负债承受汇兑损失的企业是大幅减负。实际受益程度应是航空板块最大,其次航运以及部分单纯有美元贷款而极少外币业务的公司,供应链企业受此波动相对较小。按照最新的人民币汇率假设,三大航PE水平不足13倍(不考虑南航增发被摊薄)。

申请时请注明股票名称