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交运行业周报:混改预期引发铁路板块上涨,航运行业正式进入传统旺季

发布时间:2017-08-07    研究机构:国联证券

行情回顾:

上周中信交运指数上涨0.79%;同期沪深300指数下跌0.38%。交运子行业板块实现普涨,仅机场板块小幅下跌,铁路板块受混改预期全周大涨3.15%,航运行业进入景气旺季,板块近期也明显走强。

本周观点:

上周交运子板块中铁路和航运板块得到市场青睐。铁路方面,铁总总经理陆东福近期先后会见阿里巴巴、腾讯、一汽等企业集团领导,明确表态欢迎对方参与铁路企业混合所有制改革,进一步放大高铁的溢出效应。去年12月份召开的中央经济工作会议上,铁路、军工等七大领域被列为国家混合所有制改革的重点领域,此事件引发今年年初铁路板块出现一轮明显的上涨行情。随后几个月,铁路行业混改推进步伐略显缓慢,并且在6月受到中央巡视组的点名批评,中央要求铁总加快政企分开步伐,完善企业化、市场化运行机制。可以预见未来一段时间铁路混改加速推进的概率极高,建议关注铁龙物流(600125)为代表的混改标的。此外,近期市场对地方国企改革的关注度也在不断升温,可适当关注以强生控股、大众交通,江西长运为代表的公交板块。航运方面,上周BDI指数再度站上1000点整数关口,SCFI指数维持在900点附近,两大指数走势显示航运传统旺季已经到来,叠加此前中远海控拟要约收购东方海外国际的重磅公告发布,二级市场上中远系标的轮番表现,港股航运标的表现相对更为活跃,主要由于近期香港市场走势整体强于A股。此外,与航运市场景气度密切相关的港口板块近期分化较为明显,主要由于当前市场对于港口板块仍以主题性炒作为主,上周粤港澳大湾区以及厦门金砖会议等题材继续受到市场热炒,相关标的全周涨幅居前,但我们建议投资者不宜过度追逐热点,特别是估值明显高企的公司一旦利好兑现存在价值回归的风险。从价值投资的角度出发,我们认为上周在A股首次公开发行的秦港股份值得关注,该港口公司以煤炭为核心业务,旗下的秦皇岛港是目前全球最大的公共煤炭码头。去年年中开始以煤炭、钢铁为首的大宗商品景气度大幅回升,与之相关的交运企业也充分受益,此前秦港股份发布上半年业绩预告,预计实现净利润约5.16亿元,同比增长276%。假设下半年煤炭行业维持当前景气水平,则A股2.34元的发行价格已明显低估,考虑到公司几大港口均位于河北省,未来将直接受益于雄安新区建设,预计上市后将得到市场重点关注。值得一提的是,秦港股份港股(3369.HK)前仍处相对低估水平,建议关注。

风险提示。

改革进度不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。

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