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交通运输行业:东航入股法荷航,集运旺季美线涨价

发布时间:2017-07-29    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A 股市三连阳收官,上证综指报收于3253.2,环比涨0.5%;深证综指报收于10437.9,环比涨0.7%;沪深300 指报收于3721.9,环比涨0.7%;创业板指报收于1734.1,环比涨2.6%;申万交运指数报收于2882.9,环比涨0.7%。本周交运行业子板块航运板块涨幅最大(7.7%),其次为港口板块(3.3%)和公交板块(2.5%)。本周涨幅前三为中远海控(28.6%)、宁波港(16.4%)、中普路通(10.4%);跌幅榜前三为中国国航(-6.0%)、南方航空(-5.3%)、白云机场(-3.9%)。

航空机场板块:航空板块,暑运旺季行业量价继续保持高位,仍处于高景气区间,京沪高铁或将于9 月提速,我们认为高铁影响偏长期,高铁分流并非从零到一的过程,不改民航发展长期成长空间。本周东航集团拟携手达美入股法荷航,天合联盟中美欧大三角航线有望进一步优化,继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的中国国航,其次是弹性最大的南航,关注东航。机场板块,持续看好枢纽机场的长期投资价值,我们认为其非航收入将成为业绩成长的主要推动力,长期业绩无忧,继续推荐白云机场、上海机场、深圳机场,关注厦门空港。

物流快递板块:快递板块,快递板块本周最大新闻来自京东,其发布的《关于使用平台推荐快递的通知》未将阿里系快递列入推荐,引发与苏宁的口水战,百世、圆通等亦表态。由于通达系内京东件占比有限,我们认为京东此举对短期的快递行业格局不会构成太大影响。行业观点方面,虽然近两月单量增速方面环比有所改善,但我们认为几个百分点并不改变行业现有格局,行业毛利率及利润增速依旧承压,现阶段我们更倾向于优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的,关注中报业绩,标的方面重点关注增速超过同行业的韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。物流方面,标的上我们继续推荐外运发展与建发股份:外运发展大股东招商局今年动作较大,公路资产借壳华北高速、招商轮船收购长航旗下水运资产等再度印证招商局作为央企最主要的综合物流整合平台,我们看好后期招商局在物流板块的资源整合;另外看好建发股份,业绩稳健估值较低,具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量,短期股价有望共振于厦门自贸区与金砖会议主题。

航运港口板块:航运板块,BDI 指数环比下跌4.5%至933 点;出口集运价格大幅上涨,SCFI环比涨10.5%至925 点,美东线报2685 点,大涨20.2%;美西线报1687 点,大涨37.6%;欧洲线报919 点,跌2.1%,地中海线跌1.4%至852 点;内贸市场运价保持稳定,天津内贸集装箱运价指数收于626 点,环比涨5.3%。中远海控收购东方海外100%股权将对班轮公司三季度涨价产生正面效应,本周A 股复牌大涨28.6%,建议在旺季择机布局估值更低的港股(1919.HK);同时结合供需我们继续推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股,关注中远海控。港口板块,我们认为未来深圳、厦门区域的港口整合或将提上议程,同时叠加9 月厦门金砖国家会议主题,我们继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团、深赤湾A,关注厦门港务。

铁路公路板块:铁路板块,本周京沪高铁以350km/h 试运营,同时先前铁总在订购复兴号标动时表达过降价诉求,我们认为这背后暗示了铁总盈利考虑的提升,逐步市场化为大势所趋,继续推荐改革核心标的广深铁路(客票提价预期与广深区域上市平台);同时预计大秦全年量价双双高度景景气,全年业绩释放确定性高,继续推荐;同时关注市值小、弹性大的铁龙物流(600125)。

公路板块,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A,同时关注9 月金砖会议主题概念下的福建高速。

投资建议:推荐白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股,关注厦门港务、福建高速。

风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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