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铁路运输行业:铁总改革复兴加密,产业链迎来重大利好!

发布时间:2017-09-14    研究机构:天风证券

铁路改革路程中的一项标志性大事件,推进速度超出预期。

当前的中国铁路系统中包括18个铁路局(公司),其中16个为地方铁路局,另有广铁集团与青藏公司两家已改制为公司制。在公司法人治理结构建立

后,新的铁路公司董事会将起到决策作用,经理层起经营管理作用。

按照先前媒体报道的口径,铁路企业的公司制改革分为三步来走,第一步是非运输企业,时间为年底前完成;第二步为运输部门,即18家铁路局与3家专业运输公司的公司制改革,原定时间为年底前启动,本次铁路局改革与更名在9月启动,略超市场预期,铁路系统改革的力度与决心可见一斑;

第三步则为中铁总的公司制改革,预计将实现政企分开。

土地改革成突破口,高铁迎来大变化。

今年8月,铁路系统分别于上海与北京启动两次铁路土地挂牌项目,用于招商开发,其中的节奏变化或隐含深意。我们认为未来土地开发有可能呈现常态化、规范化。高铁方面,今年9月21日后复兴号将大规模投用,京沪线每日7对超出市场原先预期,叠加年初东南沿海调价、杭绍台铁路项目民营联合体控股等,高铁作为整个铁路体系内市场化程度最深的部分,也为后续铁路改革动作打开空间。

下半年铁路改革明显加速,改革迎来黄金窗口期。

我们认为当前已经进入了铁路改革密集催化的加速阶段,我们在今年看到的是铁总在高铁、土地、普铁以及制度上的全面推进,而未来的铁路改革重点将在改善投融资体系(土地盘活+引入社会资本+证券化存量资产)以及市场化推进(货运现代化+客运定价市场化)。从今年的落地动作来看,东南沿海高铁提价、京沪复兴号投用为未来整个客运改善打开空间;铁路总公司的土地资源盘活则是我们认为现阶段很有可能持续超预期的落子点。

铁路装备制造迎春风,春晖股份核心受益。

高铁路网长期规划提出至2025年高铁运营里程达到3.8万公里,直接利好铁路装备制造企业尤其是高铁零部件制造企业的增长空间。春晖股份剥离化纤业务专注给水卫生系统、备用电源系统等高铁零部件,与中车旗下机车制造企业保持高粘度的合作,是高铁建设加码的核心受益品种。

投资建议。

我们坚定相信下半年将会是铁改加速的黄金时期,核心推荐具备区位土地优势+普客提价预期的广深铁路,以及市值小弹性大的铁龙物流(600125)与量价齐升的大秦铁路、受益高铁建设提速的春晖股份。

风险提示:铁路改革推进低于预期。

申请时请注明股票名称